Utcho Levorin, Sócio e Gestor da Multiplica Crédito & Investimento – Foto: Instagran/Google
O ano de 2024 foi desafiador para o agronegócio brasileiro. O setor enfrentou quebra de safra, preços desfavoráveis, aumento nos custos de produção e elevação do custo de capital, impactando diretamente os resultados dos produtores e investidores.
Para 2025, as perspectivas são mais otimistas. As chuvas ocorreram no momento certo e com bom volume, garantindo uma previsão de safra sem grandes problemas hídricos.
Esse cenário favorável pode levar a um recorde de produção, com ganhos significativos de produtividade.
Além disso, a alta do dólar tem contribuído para melhorar os preços internos, enquanto os preços das commodities mostram uma leve recuperação no mercado global.
As relações comerciais entre os Estados Unidos e a China seguem influenciando o mercado de commodities.
Durante o primeiro mandato de Donald Trump, as retaliações à China impulsionaram os preços agrícolas.
No entanto, no segundo mandato, mesmo com possíveis novas retaliações, o impacto sobre os preços não deve ser tão expressivo.
Isso porque a China já ampliou significativamente suas importações de produtos brasileiros nos últimos anos, reduzindo a dependência de ajustes comerciais específicos.
O custo de capital continua elevado e deve permanecer em alta, representando um desafio adicional para os produtores financiarem suas lavouras.
Os recursos oriundos de dinheiro público e de grandes bancos têm se mostrado insuficientes para atender às demandas do setor.
Nesse contexto, os Fiagros têm se destacado como uma alternativa viável, oferecendo maior atratividade para originação de operações financeiras.
Os Fiagros apresentam spreads superiores aos de grandes bancos, tornando-se uma opção interessante para investidores. Com o CDI elevado e spreads na faixa de 5% a 6% ao ano, essas operações podem gerar retornos próximos a 20% ao ano.
Além disso, a isenção de IR (Imposto de Renda) sobre os rendimentos torna os Fiagros ainda mais vantajosos para investidores em busca de alternativas competitivas no mercado.
Pontos de atenção para o setor
Apesar do cenário mais positivo para 2025, é necessário atenção à questão da inadimplência. O impacto das dificuldades de 2024 ainda pode ser sentido, exigindo cautela na seleção de ativos.
É fundamental que os investidores compreendam a composição dos fundos em que pretendem investir.
Para os Fiagros com carteiras bem estruturadas e seguras, o momento é favorável para aquisição, já que muitos ativos estão precificados com descontos significativos.
Vários players do setor enfrentaram desafios em 2024, incluindo pedidos de recuperação judicial (RJ), o que impactou a precificação de ativos e abriu oportunidades para investidores.
Atualmente, muitos Fiagros estão sendo negociados com descontos que variam de 15% a 20% em relação ao valor patrimonial.
Cenário econômico e oportunidades de investimento
O cenário econômico brasileiro segue sem grandes avanços no ajuste fiscal necessário, o que reduz o interesse de investidores no mercado acionário e em títulos atrelados à inflação.
Nesse contexto, a renda fixa de crédito se apresenta como uma alternativa sólida e atrativa para diversificação de portfólio.
Os Fiagros têm despontado como uma oportunidade interessante, especialmente para quem busca exposição ao agronegócio com um perfil de risco controlado.
Algumas opções de destaque no mercado incluem: EGAF11, RURA11, KNCA11 e BTAL11, que apresentam boas condições para investimento, aliando segurança e potencial de retorno.
